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油电价提升对房地产行业的影响渠道
      油电价提升,通过第一个渠道,对房地产行业带来的影响间接且不大。原因在于,首先,油价在CPI中所占权重约3%,而且发改委强调要控制提价的连锁反应,同时与居民消费有关的电价、铁路客运、城市公交等不做调整,因此此次调整,短期增强通胀预期,但导致CPI提高将低于1个百分点,长期将舒缓通胀预期,下半年货币紧缩因此而加大的程度将不大,行业资金压力不会有太大幅度上升;其次,尽管成品油和电价的提升,货币政策仍将以数量型为主,而我们在08年下半年房地产行业策略报告中分析到,即使加息0.78个百分点,所带来的购房成本提高将低于6%,但一方面,下半年加息幅度将小于0.78个百分点,另一方面,居民收入水平仍将快速提高,因此,此次调整带来货币紧缩造成的购房成本上升将很小;再次,此次调整对CPI的影响将低于1个百分点,再考虑到与居民消费有关的价格基本未做调整,因此,由此带来的物价调整引起的实际收入水平下降的程度较小。
  此次调整,通过对建筑材料生产成本的影响,进而对房地产行业的影响,较小。原因在于,首先,电价的提高对房地产行业的影响,主要在于使房地产开发的主要建筑材料,如钢材和水泥等的成本增加,进而提高商品房开发的成本。如下表所示,此次电价平均每千瓦时提高2.5分钱,使得钢材和水泥的生产成本分别提高了0.38%和1.13%,假设建筑材料价格上涨幅度与成本上涨幅度持平,那么此次电价提升将使得房地产开发成本合计提高0.08个百分点,电价调整对房地产开发成本的影响较小;其次,由于成品油价格上涨,主要是通过增加运输成本来增加房地产开发各环节成本,影响较为间接。因此,在商品房销售价格不变的情况下,成品油和电价的提升,对房地产开发成本的影响较小,使房地产行业利润下降幅度较小。
  综合以上两条影响路径,成品油和电价的调整对房地产行业的影响是间接的,使房地产行业开发成本增加的幅度不大。
 
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